FX168财经报社(香港)讯近期白银表现远超黄金,本周银价录得周线上的四连阳,涨幅超过2%,周四(6月8日)一度触及16.90美元/盎司,创下4月23日以来的最高水平。

周五(12月22日)不少分析师指出,对于白银来说,今年是令人失望的一年,白银走势在2017年呈过山车般的行情。今年盘初,市场在高度乐观的情况下走高,前一年银价涨幅超过了16%。然而,随着价格跌至一年半来的最低点,市场投资者对于银价继续扩大涨幅的前景在今年夏天破灭了。

随着白银后来居上,近日以来,唱多白银的声音渐响。

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Sprott Asset Management高级投资组合经理Maria
Smirnova周二(6月5日)曾指出,仍然乐观地认为,白银最终会重新焕发“光彩”,升至21美元/盎司。

白银在贵金属领域的表现持续欠佳,已将金银比率推至一年多来的最高水平。Kitco.com显示,金银比保持在78.02点的高位,而这一比率的历史平均值约为60点。

彭博分析师Eily
Ong近期在一份报告中指出,鉴于更强的工业需求,以及中国迅速增长的中等收入人群对银饰需求形成的推动,在经历连续三个月下滑之外,白银上涨步伐有望超过黄金。在2018年,黄金/白银比可能逆转当前势头,重新向长期平均水平回归。

在今年年底前,银价正努力维持在16美元/盎司的关键水平位上方,较年初以来涨幅不到2%。在2018年到来之际,分析师们再次乐观地认为,新的工业需求将会推动白银从黄金的阴影下走出。

Midas Touch咨询公司的分析师Florian
Grummes周五(6月8日)撰文指出,2018年第三季度,白银价格可能会达到每盎司18.50美元,甚至可能在四季度达到2016年高点21.50美元/盎司,这是基于技术、情绪、季节性和基本面因素的综合作用。

白银工业需求正在回升

“在当前的价格水平上,白色金属被低估了,预计将成为表现最好的资产之一,使其成为理想的逆向投资,”Grummes在一份报告中表示。他补充说,尽管金价最近暴跌,但白银仍有很大的空间来追赶黄金。

高盛分析师在发布的一份报告中表示,“我们终于开始看到,随着全球经济强劲增长,白银工业需求正在回升的迹象,因为节约和替代的影响似乎都在减弱。因此,我们认为,强劲的全球增长应该会使白银的表现优于黄金,就像之前的扩张阶段一样。”不止一个分析师预计,到2018年底,白银价格将触及17.20美元/盎司。

Grummes在最新报告中指出:“我预计当黄金突破1,350美元时,白银将有很大的空间来追赶黄金。黄金/白银的比率仍略低于80,仍远低于65-67左右的长期均值。”

几乎所有加拿大主要银行,包括蒙特利尔银行(BMO)、道明证券(TDS)和CIBC都认为白银的表现将会优于黄金。在11月的一份报告中,TDS表示,“随着金价持续走低、需求坚挺、供应疲弱以及波动性上升,银价将有良好的表现。”银价将是他们在2018年主要交易品种,目标价为20美元/盎司。

Grummes表示,白银价格极低的波动表明,“市场上既没有投机,也没有主流利益。”

BMO预计,2018年白银价格将升至19美元/盎司,全年均价约为17.78美元/盎司,预期长线将达到20美元/盎司。在白银价格表现强势的环境下,BMO表示首选股是 Fortuna银矿。

在过去的三个月里,白银一直在横向盘整。Grummes表示,技术分析显示,通过研究布林带可以发现,白银一直交投于自2002年以来的最窄区间,这可能预示着波动性将很快重现。

德国商业银行的大宗商品分析师预计,明年白银价格将平均达到17.25美元/盎司,其中第四季度的涨幅最大。他们说,由于工业需求增加和供应下降,对贵金属持乐观态度。他们表示:“全球白银供应将在10亿盎司的水平上停滞不前。”

报告称:“可以说,这意味着市场的波动性迟早会回到白银市场,我们很可能会看到一波强劲的走势。”

在供应方面,许多分析师预计,由于白银价格仍然较低,矿业公司明年将削减白银产量。在最近美国银业的首席执行官达伦·布拉苏提(Darren )接受Kitco采访时表示,他的公司正把生产重点放在价格更高的锌上,并削减白银产量。

10bet体育,交易员的情绪方面,Grummes认为交易员的最新持仓状况表明其呈看涨立场。截至5月29日,商业空头头寸为35,297份合约,当时银价收于16.36美元/盎司。

Blasutti指出,“长期来看,我看好白银,因为投产的白银会越来越少,我们不相信在不赚钱德能况下白银产量还会上涨。”该公司的计划是保留其白银储备,直到价格回调。

“白银期货市场上,当商业对冲基金持有不到1万份短期合约时,通常会是持有完美的反向投资组合之时。目前空头合约数量为35,297份,未来几周内,白银最终仍有可能会遭到抛售,”他说道。

供给同需求均有所下降

Grummes补充说,从历史上看,白银往往在夏季期间表现突出。报告称:“白银往往会在6月表现极度疲弱,会经历戏剧性的抛售,然后在7月至9月间的夏季期间大幅飙升。”

尽管全球矿商的供应预计明年不会出现实质性变化,但市场仍需应对投资者需求疲软,特别是实物需求。

基本面方面,Grummes预计,白银的长期价格增长将受到工业需求的推动,因为自2017年以来,零售消费,尤其是金币和金条的消费,呈现出持续疲软的态势。

过去一年,尽管工业需求强劲,但白银的实物需求仍跌至多年低点。根据数据研究表明,工业白银需求增长了3.4%,达到5.814亿盎司。但同时,对金条和金币的需求降幅超三分之一,跌至1.301亿盎司,为2009年以来的最低水平。

他说:“至少从工业生产、珠宝生产和银器的消费中增加的消费抵消了需求的更大下降。”

白银的总需求量下降了近5%

2017年,引条和银币的消费量降至10年低点,导致去年整体消费下降了5%。尽管2017年全球白银产量也下降了2.7%,但消费的相对下降可能是白银表现不济的原因。

ETF Securities投资策略主管Maxwell Gold指出,影响市场的不仅仅是疲软的黄金需求,市场正在与投资者对交易所交易产品的需求疲弱作斗争。该投资公司表示,截至上月,ETF的需求为20049吨,同比下降1.2%。

不过,白银的总需求量在2017年下降了近5%,预计白银面临的逆风将在明年消散,2019年上半年白银价格或将升至19美元/盎司。

白银的表现往往会逊色于金价,今年也不例外,但白银明年可能会成为领先者。目前许多主要驱动因素都看好白银,包括全球制造业和工业生产的上升、生产者通胀上升、消费者通胀上升,以及投资者信心强劲。

银价需要走低才能脱离黄金

Capital Economics大宗商品经济学家西蒙娜·甘巴里尼(Simona Gambarini)在最近接受Kitco N采访时表示,随着美国货币政策在投资者对贵金属的积极供需基本面产生兴趣,白银价格可能会在2018年下跌。

通常情况下,当全球PMI开始上升时,白银的表现会超过黄金,不过货币政策和美元走强对金价的影响更大,会导致白银走低。这种正常化可能会在2018年底开始,预计加息四次后,美联储将结束新一轮的加息周期。

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