FX168财经报社(香港)讯市场经历两周的风险厌恶情绪后,风险偏好情绪回升推动高收益率资产价格上涨,美元下跌。多位分析师认为未来数日和数周美元将继续回落。

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近期美元持续反弹,逆转年内4%的跌势并录得2%的涨势,美国经济强势增长,而全球经济似乎已经放缓,利好美元。这导致美债收益率飙升,抑制其他国家国债收益率上升,推动美元兑其他货币上扬。

FX168财经报社(香港)讯
美联储周三(3月15日)宣布加息25个基点,将联邦基金基准利率由0.50-0.75%上调至0.75%-1.00%,符合市场预期。然而,尽管如期在内,但点阵图并没有太多变化,这令投资者感到失望,他们原本预计会发出更加鹰派的信息,随后美元大跌,美国国债收益率下降,非美货币、现货黄金与美股上扬。

虽然还早,但全球经济增长出现回升迹象,这已经吸引投资者和交易员远离美元,表明美元趋势可能即将反转。

联邦公开市场委员会(FOMC)周三的政策声明显示,“考虑到已实现和预期中的劳动力市场状况及通货膨胀,委员会决定提高
联邦基金利率的目标范围,经济前景所面临的短期风险似乎大体平衡。”

道明证券外汇分析师Mazen
Issa指出,数据意外指数改善,目前需要保持耐心,但其影响是,可能会降低美国利率上升的影响,并令市场焦点重返货币政策前景上。

美国经济已经大部分实现了央行充分就业和稳定价格的双重目标,如果总统特朗普兑现提供财政刺激的承诺,则美国经济可能会得到进一步的支持。

西太平洋分析师表示,美元短期可能交投于92.50-93.00。

就目前而言,美联储决策者们坚持采取“渐进”的方法来收紧货币政策,但删除了原先“只能”的措辞。此前的政策声明称联邦基金利率的上调“只能循序渐进”。

下周三(6月13日),美联储将举行6月FOMC货币政策会议,眼下市场普遍预计美联储将扣动加息扳机。

同时,决策者没有改变2018年加息三次、每次25个基点的预测中值,而2019年联邦基金利率的目标预测中值由2.9%上升到3%。

不过,有投行预计美联储此次将进行鸽派加息。

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荷兰合作银行(Rabobank)分析师指出,市场的关键问题是,点阵图是否仍意味着今年将加息3次,或上调至4次。我们当前预期美联储今年(3月、6月、9月)三次加息,而下周点阵图的上调将不会改变我们的预期。只要菲利普斯曲线不出现,我们就会继续怀疑美联储的加息计划。

(美联储点阵图 来源:彭博、FX168财经网)

联邦公开市场委员会(FOMC)声明的变化可能反映出该委员会对经济和通胀的评估,以及鉴于政策利率正迅速逼近限制性区域,美联储面临的新困境。或许很快就会对有关联邦基金利率在一段时间内仍将低于长期预期的水平的前瞻性指引,或者修改有关货币政策立场的宽松性质的措辞进行修正。

美联储主席耶伦(Jannet
Yellen)随后在记者发布会上表示,“没有预设的政策路径,委员们的决定取决于数据;预计政策将保持宽松一段时间。”

由于技术上的原因,预计6月份上调25个基点的同时,超额准备金利率(IOER)也将上调20个基点。然而,这可能意味着有效的联邦基金利率也将上升20个基点,而不是25个基点。所以6月的加息可能是“轻度加息”。

耶伦讲话期间,根据CME
GROUP的FEDWATCH,美国联邦基金利率期货走势暗示,交易商预计美联储在6月13-14日政策会议上升息的机率为53%;预计美联储在9月19-20日政策会议上升息的机率为78%;预计美联储在12月12-13日政策会议上将联邦基金利率目标区间上调至至少1.25-1.50%的机率为58%。

法国农业信贷银行(Credit Agricole
CIB)研究团队周五撰文指出,在6月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前,市场已经完全定价美联储将加息。对投资者来说,关键问题是,FOMC会议是否也将预示今年晚些时候将采取更激进的紧缩措施。最近良好的美国经济数据似乎表明,美联储的点阵图应该会向上修正。

根据投行与机构随后发布的研报显示,他们认为美联储本次的声明偏向鸽派,暗示其不急于进一步收紧政策。不过,在众多机构中,唯独瑞穗对本次加息提出了批评。

与此同时,最近一些美联储官员发出的信号显示,在他们考虑采取更激进的紧缩措施之前,他们可能会容忍暂时的通胀超标。

道明银行(TD)分析师Mark
McCormick表示,“关键是点阵图没有变化,说明没有加快货币政策正常化步伐的紧迫性。预计主要资产近期进一步盘整,并全面看跌美元,风险偏好利好高收益率资产,而利率回撤将提振部分低收益率货币。”

以上所有这些都表明,鸽派加息可能是最有可能的结果。由于投机型的投资者仍保持着较高的美元多头仓位,这样的前景在未来一周应该会导致投资者获利了结,进而对美元造成压力。

美银美林(BofA
Merrill)分析师指出,尽管美联储隔夜如期上调利率,但维持联邦基金利率和经济前景基本不变,这让对此期待已久的市场感到失望。总的来说,美联储3月货币政策会议上释放的信号比预期更为谨慎。鉴于利率市场已经消化2017年加息3次的预期,美联储点阵图未作修正对市场来说略偏鸽派。

巴克莱(Barclay)称,“看来在利率正常化方面,FOMC在3月份不比12月份更加紧迫。如此看来,3月份加息是美联储抓住有利的金融市场条件,而非更快加息的第一步。”

摩根大通的Michael
Feroli在研报中写道,“今天的点阵图非常鸽派,尤其是在美联储官员最近更乐观讲话的背景下。”

BBH分析师Marc
Chandler在研报中称,“虽然美联储加息并更新点阵图,但这不是‘鹰派加息’。声明重申了美联储的反通胀承诺,并倾向于美联储愿意让经济火热起来的解读。”

荷兰国际集团(ING)指出,虽然美联储点阵图预期中值维持稳定,但更多预测集中于中点附近。点阵图的变化近乎于提高2017和2018年预期中值。有鉴于此,市场可能见到美联储略显鹰派的证据。

骏利资产管理集团经济学家Nick
Maroutsos在接受采访时称,“声明比预期更鸽派一些,会前市场原本预计会有更鹰派的信号。”他预计利率会徘徊在2.3%-2.6%之间,因为投资者将等待特朗普政府财政刺激和税制改革的信息。利率路径长期而言会升高,但市场目前安于这个区间。

Prestige Economics经济学家Jason
Schenker在研报中表示,财政政策将是美联储未来政策的关键所在。预计今年再加息1-2次,但下次可能要等到至少9月份。不过,如果减税并增加预算开支,2018年有通胀上行风险。这将对美联储2018年政策带来上行风险,预计明年4次加息。

Pantheon Macroeconomics的Ian
Shepherdson表示,假设劳动力市场数据进一步走强、财政政策更加明朗,更可能在6月份看到点阵图上移。这将让美联储有理由6月份加息,并预示9、12月份再加息

10bet体育,值得注意的是,来自瑞穗(Mizuho)的Steven
Ricchiuto在研报中称,美联储加息“未来将被视为错误”。该行认为,美联储急于行动且没有改变宏观预测。FOMC预测基调变得有点更看跌。

瑞穗是之前一级交易商调查中唯一一个坚持预计5月加息的机构,其他机构都预计3月加息。

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校对:卢瑟

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